一季度人身險(xiǎn)業(yè)“冷熱不均”，中信保誠(chéng)人壽如何做到觸底反彈？

2025年一季度，人身險(xiǎn)業(yè)可謂喜憂(yōu)參半、兩極分化：一方面，超過(guò)一半公司一季度保費(fèi)收入同比負(fù)增長(zhǎng)，而合外資、銀行系公司卻實(shí)現(xiàn)同比正增長(zhǎng)；另一方面，就盈利而言，74家公司共實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)約866億元，比去年一季度多出266億，但也有23家公司共計(jì)虧損24.9億。

 

與此同時(shí)，一季度的行業(yè)數(shù)據(jù)也印證了：當(dāng)行業(yè)進(jìn)入深度轉(zhuǎn)型期，如何追求有質(zhì)量的增長(zhǎng)與可持續(xù)的盈利，更考驗(yàn)一家公司的戰(zhàn)略抉擇。在此背景下，中信保誠(chéng)人壽2025年一季度凈利潤(rùn)躍居合資壽險(xiǎn)首位，多項(xiàng)經(jīng)營(yíng)指標(biāo)企穩(wěn)回升，恰恰反映了戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型之于業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的重要性。

 

作為合資壽險(xiǎn)中的長(zhǎng)期“優(yōu)等生”，中信保誠(chéng)人壽2023—2024年也因受資本市場(chǎng)波動(dòng)、利率下行等因素影響，業(yè)績(jī)一度承壓。但2024年下半年，該公司及時(shí)開(kāi)啟戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，并在大半年后再次回歸合資壽險(xiǎn)第一梯隊(duì)，其背后的原因值得關(guān)注。

 

行業(yè)整體“冷熱不均”　中信保誠(chéng)人壽表現(xiàn)不俗

 

2025年一季度，中國(guó)壽險(xiǎn)市場(chǎng)延續(xù)了自2024年以來(lái)的深度調(diào)整態(tài)勢(shì)，行業(yè)分化格局進(jìn)一步加劇，呈現(xiàn)出典型的“Ｋ型復(fù)蘇”特征：頭部企業(yè)，包括合資外資公司、銀行系公司和“老七家”，持續(xù)領(lǐng)跑市場(chǎng)，但中小公司陷入了深度虧損，行業(yè)分化加劇，馬太效應(yīng)凸顯。

 

在這一輪調(diào)整周期中，并非所有公司都具備穿越周期的能力。頭部企業(yè)憑借品牌、渠道、資產(chǎn)管理、客戶(hù)經(jīng)營(yíng)、風(fēng)險(xiǎn)管理等全鏈條優(yōu)勢(shì)，能夠在行業(yè)陣痛期穩(wěn)住基本盤(pán)、把握結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，而中小公司則普遍面臨渠道流失、產(chǎn)品乏力、成本高企、資產(chǎn)負(fù)債錯(cuò)配的多重挑戰(zhàn)，生存空間被進(jìn)一步擠壓。這種分化態(tài)勢(shì)反映出在監(jiān)管趨嚴(yán)、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇的背景下，行業(yè)正在經(jīng)歷深刻的供給側(cè)改革。

 

尤其在資產(chǎn)負(fù)債兩端同時(shí)承壓的背景下，企業(yè)經(jīng)營(yíng)韌性成為稀缺能力。數(shù)據(jù)顯示，近一年銀行系險(xiǎn)企、合資外資公司凈資產(chǎn)分別下降17.6％和32.1％；在已披露信息的75公司中，約三分之一償付能力指標(biāo)下滑，反映出整個(gè)行業(yè)在資產(chǎn)端“保收益難”、負(fù)債端“穩(wěn)成本難”的雙重壓力下，風(fēng)險(xiǎn)敞口持續(xù)暴露。在這一格局下，能夠保持利潤(rùn)與償付能力雙穩(wěn)健的公司，成為市場(chǎng)關(guān)注的少數(shù)派，這也是中信保誠(chéng)人壽的表現(xiàn)尤其引人矚目的原因。

 

2025年一季度償付能力報(bào)告摘要顯示，中信保誠(chéng)人壽一季度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)7.78億元，不僅延續(xù)了2024年下半年企穩(wěn)回升的態(tài)勢(shì)，更成為目前合資壽險(xiǎn)公司中表現(xiàn)突出的公司之一。不僅如此，其保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入亦突破百億，達(dá)到103.9億元，同比增長(zhǎng)9％，遠(yuǎn)超行業(yè)平均水平。與此同時(shí)，中信保誠(chéng)總資產(chǎn)達(dá)2729億元，綜合償付能力充足率、核心償付能力充足率分別達(dá)229％、134％，主體長(zhǎng)期信用評(píng)級(jí)繼續(xù)保持AAA，經(jīng)營(yíng)韌性進(jìn)一步顯現(xiàn)。

 

一季度，74家公司共實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)約866億元，行業(yè)盈利主力仍是“老七家”，占比超85％，而多數(shù)中小公司仍徘徊在盈虧平衡線(xiàn)附近，由此可以預(yù)見(jiàn)，壽險(xiǎn)行業(yè)的調(diào)整周期遠(yuǎn)未結(jié)束。中信保誠(chéng)人壽的穩(wěn)健回升與行業(yè)整體“冷熱不均”的對(duì)照，顯示出其戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型步入收獲期，而這種反彈扎根于公司2024年以來(lái)啟動(dòng)的一系列深層轉(zhuǎn)型。

 

增長(zhǎng)邏輯面臨重塑　頂層設(shè)計(jì)為轉(zhuǎn)型定基調(diào)

 

當(dāng)前，中國(guó)壽險(xiǎn)行業(yè)已經(jīng)進(jìn)入發(fā)展深水區(qū)，外部環(huán)境復(fù)雜多變，內(nèi)部增長(zhǎng)邏輯面臨重塑。一方面，人口老齡化、少子化趨勢(shì)加速，壽險(xiǎn)公司的傳統(tǒng)人口紅利正在逐步消退；另一方面，監(jiān)管環(huán)境持續(xù)趨嚴(yán)，“報(bào)行合一”監(jiān)管深入推進(jìn)，保險(xiǎn)資金回歸保障本源成為行業(yè)共識(shí)；同時(shí)，新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則全面實(shí)施，對(duì)險(xiǎn)企利潤(rùn)核算方式帶來(lái)深刻改變，短期業(yè)務(wù)利潤(rùn)空間持續(xù)壓縮，壽險(xiǎn)公司面臨著利潤(rùn)表與價(jià)值表雙重承壓。

 

與此同時(shí)，渠道與產(chǎn)品雙雙遭遇瓶頸。傳統(tǒng)個(gè)險(xiǎn)渠道隊(duì)伍老化、流失率高，銀保、中介等渠道流量紅利見(jiàn)頂，導(dǎo)致保險(xiǎn)公司的觸達(dá)能力、服務(wù)能力、客戶(hù)經(jīng)營(yíng)能力均受到挑戰(zhàn)。行業(yè)整體陷入轉(zhuǎn)型“陣痛期”，新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換緩慢，增長(zhǎng)焦慮蔓延。

 

行業(yè)周期下行帶來(lái)的并不僅是表面的業(yè)務(wù)萎縮，更是經(jīng)營(yíng)模式、能力模型、組織韌性的深層考驗(yàn)，選擇走什么樣的轉(zhuǎn)型路徑，成為擺在所有壽險(xiǎn)公司面前的必答題。面對(duì)這一輪周期轉(zhuǎn)換，更多企業(yè)選擇防守、收縮，以時(shí)間換空間。但在中信保誠(chéng)人壽看來(lái)，轉(zhuǎn)型不是簡(jiǎn)單的業(yè)務(wù)調(diào)整，而是一次關(guān)乎組織能力、經(jīng)營(yíng)哲學(xué)、客戶(hù)關(guān)系重塑的深層變革，因此其給出了一份不一樣的答卷——拒絕擇“短平快”的增長(zhǎng)捷徑，著眼長(zhǎng)周期價(jià)值，打造一條扎根基本盤(pán)、重塑體系力、激活內(nèi)生增長(zhǎng)動(dòng)能的長(zhǎng)周期路線(xiàn)。

 

通過(guò)確立從嚴(yán)治企、體系為王、全面協(xié)同、數(shù)智賦能、競(jìng)賽文化五大經(jīng)營(yíng)原則，中信保誠(chéng)人壽為轉(zhuǎn)型發(fā)展定下了堅(jiān)實(shí)的基調(diào)。具體而言，從嚴(yán)治企，意在壓實(shí)管理責(zé)任，提升經(jīng)營(yíng)質(zhì)效；體系為王，則強(qiáng)調(diào)通過(guò)重構(gòu)業(yè)務(wù)、渠道、運(yùn)營(yíng)、風(fēng)控等全鏈條能力，夯實(shí)內(nèi)功；全面協(xié)同，打破條線(xiàn)壁壘，激發(fā)組織活力；數(shù)智賦能，則以科技加速業(yè)務(wù)與管理提效；而競(jìng)賽文化，則是以賽促練、激發(fā)團(tuán)隊(duì)?wèi)?zhàn)斗力。

 

這套打法背后，中信保誠(chéng)人壽已不滿(mǎn)足于單一的渠道、產(chǎn)品突破，而是試圖搭建一套可復(fù)制、可持續(xù)、跨周期的價(jià)值創(chuàng)造模式，力爭(zhēng)在行業(yè)調(diào)整周期中跑出自己的轉(zhuǎn)型加速度，并為未來(lái)穿越周期、夯實(shí)第二增長(zhǎng)曲線(xiàn)打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。在行業(yè)進(jìn)入“去杠桿、擠水分、拼內(nèi)功”的調(diào)整周期下，中信保誠(chéng)人壽所堅(jiān)持的價(jià)值導(dǎo)向與系統(tǒng)打法，為市場(chǎng)提供了一種“慢而穩(wěn)、穩(wěn)而強(qiáng)”的另一種增長(zhǎng)范式。

 

打造轉(zhuǎn)型新格局　構(gòu)建差異化護(hù)城河

 

在五大經(jīng)營(yíng)原則的戰(zhàn)略指引下，中信保誠(chéng)人壽的轉(zhuǎn)型落子并不局限于傳統(tǒng)業(yè)務(wù)優(yōu)化，從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、渠道體系、生態(tài)建設(shè)三個(gè)戰(zhàn)略維度展開(kāi)深度重塑，構(gòu)建起相互支撐、協(xié)同發(fā)展的轉(zhuǎn)型新格局。

 

轉(zhuǎn)型成效首先體現(xiàn)在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的優(yōu)化升級(jí)上。盡管行業(yè)近年來(lái)一直在呼吁加速分紅險(xiǎn)轉(zhuǎn)型，但轉(zhuǎn)型的“知行困境”在一季度數(shù)據(jù)中顯露無(wú)遺：銀保渠道分紅險(xiǎn)新單保費(fèi)下跌至不足千億元，同比降幅超50％；銀保渠道前3個(gè)月普通壽險(xiǎn)新單保費(fèi)同比卻逆勢(shì)增長(zhǎng)30％。這種割裂折射出部分險(xiǎn)企在轉(zhuǎn)型過(guò)程中的戰(zhàn)略搖擺與執(zhí)行乏力。

 

中信保誠(chéng)人壽則展現(xiàn)出難得的戰(zhàn)略定力，堅(jiān)定推進(jìn)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)向高價(jià)值、長(zhǎng)期繳費(fèi)轉(zhuǎn)型，分紅險(xiǎn)和健康險(xiǎn)產(chǎn)品占比不斷提升，通過(guò)加大在養(yǎng)老、健康、子女教育等長(zhǎng)期保障產(chǎn)品的布局，真正實(shí)現(xiàn)了產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的優(yōu)化升級(jí)。這些高價(jià)值、長(zhǎng)期繳費(fèi)產(chǎn)品不僅增強(qiáng)了中信保誠(chéng)人壽的盈利能力，還推動(dòng)其實(shí)行從“規(guī)模導(dǎo)向”向“價(jià)值導(dǎo)向”的根本性轉(zhuǎn)變，避免了行業(yè)普遍存在的“轉(zhuǎn)型悖論”。

 

產(chǎn)品轉(zhuǎn)型的成功離不開(kāi)渠道體系的同步革新。作為保險(xiǎn)行業(yè)價(jià)值轉(zhuǎn)化的戰(zhàn)略支點(diǎn)，渠道建設(shè)在今年一季度面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)，行業(yè)新單保費(fèi)較去年同期的縮水約1200億元，同比降幅超20％，而且所有銷(xiāo)售渠道均呈現(xiàn)顯著下滑態(tài)勢(shì)，個(gè)險(xiǎn)渠道作為行業(yè)基本盤(pán)暴跌23％，銀保和中介渠道也分別下滑逾20％和40％，反映出傳統(tǒng)渠道模式正面臨嚴(yán)峻考驗(yàn)。

 

面對(duì)行業(yè)的嚴(yán)峻形勢(shì)，中信保誠(chéng)人壽一季度加快推進(jìn)渠道體系重構(gòu)：營(yíng)銷(xiāo)渠道以養(yǎng)老市場(chǎng)為突破口，推動(dòng)產(chǎn)品轉(zhuǎn)型和隊(duì)伍專(zhuān)業(yè)化建設(shè)，年累計(jì)承保新業(yè)務(wù)價(jià)值2.7億元，同比增長(zhǎng)19.7％，創(chuàng)新人才招募模式帶動(dòng)增員同比增長(zhǎng)23％；銀保渠道與中信銀行深度協(xié)同打造的“銀保新范式”成效顯著，試點(diǎn)支行新單保費(fèi)同比增長(zhǎng)81％；團(tuán)險(xiǎn)渠道通過(guò)“百團(tuán)大戰(zhàn)”項(xiàng)目開(kāi)拓新客群，構(gòu)建Ｂ＋Ｃ閉環(huán)模式。這種立體化的渠道布局不僅顯著提升了客戶(hù)觸達(dá)效率，更在市場(chǎng)整體下行壓力下，構(gòu)筑了穩(wěn)定的收入防線(xiàn)，彰顯了其在市場(chǎng)調(diào)整期強(qiáng)大的適應(yīng)力與創(chuàng)新能力。

 

在完成產(chǎn)品和渠道轉(zhuǎn)型的同時(shí)，中信保誠(chéng)人壽更將目光投向更廣闊的生態(tài)建設(shè)。當(dāng)同業(yè)仍陷于渠道收縮與產(chǎn)品轉(zhuǎn)型的兩難困境時(shí)，其已率先開(kāi)啟“場(chǎng)景經(jīng)營(yíng)”新賽道，積極拓展跨界合作，與華為終端、得到等頭部企業(yè)合作，探索“金融＋科技＋服務(wù)”融合生態(tài)，通過(guò)場(chǎng)景延伸，拓展保險(xiǎn)的觸點(diǎn)和服務(wù)半徑，打造“保險(xiǎn)＋養(yǎng)老”、“保險(xiǎn)＋教育”、“保險(xiǎn)＋生活方式”、“保險(xiǎn)＋財(cái)富傳承”四大產(chǎn)服融合場(chǎng)景，試圖跳出傳統(tǒng)保險(xiǎn)業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)邏輯。

 

特別是今年4月25日正式發(fā)布“保險(xiǎn)＋子女教育”服務(wù)體系，是中信保誠(chéng)人壽“保險(xiǎn)＋”戰(zhàn)略落地的又一重要?jiǎng)幼?。通過(guò)將保險(xiǎn)的風(fēng)險(xiǎn)管理功能與優(yōu)質(zhì)教育資源深度整合，中信保誠(chéng)人壽成功打造了一個(gè)覆蓋客戶(hù)全生命周期的教育保障解決方案。在行業(yè)仍普遍依賴(lài)短期促銷(xiāo)手段的情況下，這種基于長(zhǎng)期客戶(hù)價(jià)值的服務(wù)創(chuàng)新，尤為可貴。

 

值得注意的是，在中信保誠(chéng)人壽戰(zhàn)略加速背后，離不開(kāi)兩大股東中信金控與保誠(chéng)集團(tuán)的堅(jiān)定支持。近一年，兩大股東先后完成兩輪累計(jì)50億元的增資，將中信保誠(chéng)人壽的注冊(cè)資本提升至73.6億元，為后者深化改革、探索轉(zhuǎn)型提供了充足的“彈藥”，以及增強(qiáng)了抵御行業(yè)周期波動(dòng)的底氣。

 

當(dāng)然，轉(zhuǎn)型之路并非坦途，面對(duì)愈發(fā)激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，如何加速轉(zhuǎn)型成果落地，驗(yàn)證場(chǎng)景經(jīng)營(yíng)的可行性和商業(yè)價(jià)值，中信保誠(chéng)人壽仍需經(jīng)歷時(shí)間和市場(chǎng)的檢驗(yàn)。但可以肯定的是，這家合資壽險(xiǎn)老將，已在轉(zhuǎn)型的大考中跑出了自己的加速度，其2025年一季度的優(yōu)異表現(xiàn)，不僅為合資壽險(xiǎn)公司樹(shù)立了標(biāo)桿，也為整個(gè)行業(yè)的結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)型提供了有益借鑒。